中国电器发力科创板 国资委控股 智能装备营收超五成

2019-05-31 08:35 | 来源:电鳗快报 | 作者:杨力 | [号外] 字号变大| 字号变小


中国电器的的营业收入主要来自三项业务:质量技术服务、智能装备和环保涂料及树脂,2018年三项业务的营收占比分别为18.37%、45.31%和36.32%,2019年1-3月三项业务的营收占比分别为16.65%、55.29%和28.07%。

        《电鳗快报(原号外财经)》文 / 杨力

        近日,中国电器科学研究院股份有限公司(以下简称:中国电器)向科创板提交了招股说明书,计划募集资金9亿元,主要用于三个项目的建设:

        招股说明书显示,中国电器作为国家首批转制科研院所,前身为始建于1958年的第一机械工业部广州电器科学研究所,长期从事电器产品环境适应性基本规律与机理研究,致力于提升我国电器产品在不同的气候、机械、化学、电磁等复杂环境中的适应能力,提升电器产品质量水平。

        智能装备营收超五成

        中国电器的的营业收入主要来自三项业务:质量技术服务、智能装备和环保涂料及树脂,2018年三项业务的营收占比分别为18.37%、45.31%和36.32%,2019年1-3月三项业务的营收占比分别为16.65%、55.29%和28.07%。

        2016年至2019年1-3月(以下简称:报告期内),中国电器的营收结构发生了一些变化,质量技术服务的营收占比在缓慢下降,从19.98%下降到了16.65%;智能装备的营收占比总体上升,从43.27%上升至55.29%;环保涂料及树脂的营收占比也出现了下降,从36.75%下降到了28.07%。

        进一步分析,2019年1-3月份,在智能装备业务中,来自新能源电池自动检测系统的营收占比最高,为49.8%,其次是定制化零部件业务和智能制造与实验装备业务,占比分别为19.25%和17.39%;不过,2018年,智能制造与实验装备的营收占比是最高的,为48.63%,而新能源电池自动检测系统在2018年的营收占比仅为9.43%,可见该项业务的营收占比在2019年第一季度出现了突然增加。

        同样,进一步分析,环保涂料及树脂分为聚酯树脂、粉末涂料和水性涂料三部分业务,2019年1-3月,聚酯树脂的营收占比为73.58%,粉末涂料的营收占比为22.18%,报告期内,三项业务的营收占比总体较稳定。

        按区域划分,2019年1-3月,中国电器的境内销售占比为79.33%,境外销售占比分别为20.67%,报告期内,境内境外销售占比总体稳定。

        研发投入占比缓缓下降

        报告期内,中国电器的研发费用占比分别为8.94%、8.34%、7.67%和4.35%,没超过9%。从2016年至2018年的情况来看,该公司的研发费用占比在缓慢下降,尽管绝对金额从1.4亿元增加到了1.9亿元。

        同期,中国电器的研发人员数量从2016年的272人增加到了2019年3月底的314人,但同期研发人员占比则从16.35%下降到了15.15%。由此可见,报告期内,研发费用占比和研发人员占比都呈缓慢下降趋势。

        与可比上市公司对此,2016年至2018年,中国电器的研发费用占比总体高于行业均值1-3个百分点。以2018年为例,在9家的对比公司中,中国电器的研发费用占比排名第五。

        事实上,中国电器的各项费用率并不高,2018年,该公司的销售费用率为7.67%,管理费用率为4.86%。报告期内该公司的各项费用率都没有超过10%。

        毛利率稍有下滑 偿债能力一般

        研发投入占比并不突出,中国电器的毛利率情况如何? 报告期内,中国电器的主营业务毛利率分别为30.76%、29.29%、29.76%和27.57%,毛利率总体稍有下降。在该公司的各项业务中,毛利率最高的是质量技术服务,分别为37.62%、47.54%、47.48%和44.56%;智能装备的毛利率排名第二,报告期内分别为31.88%、28.13%、32.64%和23.58%;环保涂料及树脂的毛利率分别为25.73%、21.26%、17.19%和25.36%。

        除去2019年第一季度,仅看2016年至2018年,该公司的质量技术服务和智能装备的毛利率总体在上升,而环保涂料及树脂的毛利率在下降。在与可比上市公司对比中,具体分析,在质量技术服务上,报告期内,中国电器的毛利率在上升,而行业均值在下降,到2018年,该公司的毛利率超过了行业均值,但低于排第一位的电科院2-5个百分点。

        在智能装备业务上,报告期内,中国电器的毛利率分别为31.88%、28.13%、32.64%和23.58%,与行业均值基本保持同一水平,低于先导智能7-13个百分点。

        最后,小编注意到,中国电器的偿债能力一般,尽管在报告期内总体在改善,流动比率分别为1.01倍、1.36倍、1.34倍和1.41倍;速动比率分别为0.67倍、0.9倍、0.93倍和1倍;资产负债率分别为78.94%、58.28%、60.67%和56.29%。

        由此可见,报告期内,该公司的流动比率一直低于2倍,速动比率没超过1倍,资产负债率尽管在下降但仍超过50%。

        截至该公司招股说明书签署日,中国电器和股东以及其下属分子公司间的股权结构情况如下图所示:


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